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需求激增、原材料價格下降的背景下，藥玻企業迎來可觀的利潤空間

2024年09月24日 13:58:13來源：制藥網點擊量：39072

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　　力諾特玻2024年中報顯示，公司主營收入5.61億元，同比上升21.41%；歸母凈利潤5128.5萬元，同比上升27.7%；扣非凈利潤4616.15萬元，同比上升46.51%；其中2024年第二季度，公司單季度主營收入2.94億元，同比上升23.69%；單季度歸母凈利潤2647.87萬元，同比上升53.61%；單季度扣非凈利潤2402.81萬元，同比上升112.38%。

　　正川股份2024年半年度業績報告稱，公司營業收入4.61億元，同比增長2.91%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤4437.98萬元，同比增長45.21%；基本每股收益盈利0.29元，去年同期為0.20元。

　　藥用玻璃是指直接用于接觸各類藥物制劑的包裝玻璃，是注射劑和口服液體制劑最重要的包裝材料，按化學成分可以分為鈉鈣、低硼硅、中硼硅、高硼硅玻璃，中硼硅性能優異、性價比高；按生產工藝分為模制瓶、管制瓶。

　　分析認為，藥用玻璃行業正經歷一場大升級，近年來，我國人口老齡化加劇，醫藥行業快速發展，帶動藥玻行業的發展，與此同時，一致性評價、關聯審批制度和集采常態化等政策的推動下，中硼硅玻璃在藥品包裝領域的使用越來越普及，拉動需求激增，尤其是頭部企業山東藥玻的中硼硅模制瓶銷量實現快速增長。

　　除了需求端以外，原材料成本的下降也推動這些公司毛利率的攀升。據悉，今年上半年，重質堿價格從年初的2650元/噸大幅下滑至6月份的1900元/噸，降幅達28.3%。降價背景下，山東藥玻、力諾特玻、正川股份三家公司的毛利率大大提升，2024年上半年較2023年同期分別提高5.4%、3.4%和3.6%。

　　業內認為，考慮到純堿在藥用玻璃生產成本中的重要性，這種成本優勢將進一步增強藥玻企業的市場競爭力。

　　展望未來，藥玻行業尤其是在中硼硅模制瓶領域，由于生產工藝復雜、投資規模大，意味著技術門檻高，未來行業強者恒強格局或將持續。

　　廣發證券近期發布研報指出，近年來集采常態化、注射劑集采占比提升，中硼硅滲透加速，據力諾特玻招股說明書，當前滲透率在10%左右，25-30年有望提升至30-40%，測算2024-2030年需求量、市場空間復合增速分別為19%/30%，賽道高景氣前景值得期待。由于中硼硅玻璃包材價值量更高(較鈉鈣/低硼硅單位價值量可能提升5-10倍)，相關企業收入和業績成長空間料有顯著提升。繼續重點推薦山東藥玻，建議關注力諾特玻。

　　免責聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構成對任何人的投資建議。

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